Selva Demiralp

MİLLİYET



Bookmark and Share

PİYASA FAİZİ NEDEN YÜKSELDİ?


28.7.2018 - Bu Yazı 1198 Kez Okundu.
Yorum : 0 - Onay Bekleyenler : 0

 Hafta içindeki toplan-tıda Merkez politika faizini sabit tuttu. Merkez’in bu toplantı öncesi cevaplaması gereken soru şuydu: Faiz artırımına gitmenin bedeli mi daha yüksek yoksa gitmemenin mi?

Öncelikle “bedel” ile neyi kastettiğimizi açmak lazım. Benim tahminim, yavaşlamaya başlamış ve bu yavaşlamanın ivme kazanmasından endişe edilen bir ekonomide “bedel” uzun vadeli piyasa faizlerinde yaşanacak yükseliştir. Çünkü piyasa faizlerinin daha da artması ekonomiyi bir resesyona sokabilir. Zaten bu nedenle para politikasının “ideal” uygulamalarında enflasyon çok yükselmeden faizler artırılır ki sonrasında daha fazla faiz artırımına gidilip ekonomiyi boğma tehlikesi olmasın. Şu anda karşı karşıya olduğumuz tehlike bu.

İki bileşen var

Piyasa faizinin iki bileşeni var. Bunlardan bir tanesi politika faizi yoluyla kısa vadeli faizlerde gerçekleşen değişim, ikincisi ise vade primi. Vade primi, enflasyon beklentileri ve risk algısı gibi faktörlerden etkileniyor. 

1. Senaryo: Faiz artırımına gidilir (güçlü kredibilite)

Eğer Merkez Bankası faiz artırırsa, uzun vadeli faizlerin iki bileşeninde de değişiklik olur. Bir yandan, kısa vadeli faizler artacağı için uzun vadeli faiz üzerinde yukarı yönlü baskı oluşur. Öte yandan, eğer Merkez Bankası faiz artırımlarıyla enflasyonu indireceğine dair bir inanç oluşturabilirse, yani kredibilite sahibi ise, enflasyon beklentileri aşağı iner. Bu durumda gerek enflasyon beklentileri gerekse risk primi aşağı yönlü hareket ederek kısa vadeli faizlerin oluşturduğu yukarı yönlü baskıyı ekarte eder.

2. Senaryo: Faiz artırımına gidilir (zayıf kredibilite)

Arada sırada gelen, ne zaman geleceği anlaşılamayan ve bir tepki fonksiyonuyla ilişkilen-dirilemeyen faiz artışları enflasyonla mücadele konusunda kalıcı bir inanç oluşturamadıysa, o zaman vade primi aşağı yönlü çekilemez. Bu durumda politika faizindeki artışı takiben uzun vadeli faiz de artabilir. 

3. Senaryo: Faiz artırımına gidilmez

Bu durumda politika faizi sabit kalacağından, kısa vadeli faizler değişmez. Öte yandan, bu tür bir hareket hele de bizdeki gibi Merkez Bankası bağımsızlığının ciddi şekilde test edildiği bir ortamda Merkez’in enflasyonla mücadele konusunda pasif kalacağı inancını körükleyebilir. Bunun sonucunda ise enflasyon beklentileri ve risk primi daha da artacağından Merkez politika faizine dokunmasa da politika faizi artar. 

Dünkü karar öncesinde Merkez’in önündeki senaryolar bunlardı. 2. ve 3. senaryoların her ikisinde de piyasa faizinin artması söz konusu. Ancak aradaki fark şu: İkinci senaryoda enflasyon beklentileri kısmen de olsa kontrol altına alınır. Ayrıca bu patikaya tutarlı bir şekilde devam edilmesi durumunda kredibilite kazanılıp bir numaralı senaryoya terfi etmek mümkün olur. Üçüncü senaryoda görülen faiz artışı ise kanımca en tehlikeli olandır. Belki kısa vadede görülen faiz artışı 2. senaryodan düşük olabilir ancak uzun vadede enflasyon beklentilerinin kontrolden çıktığına işaret eder.

.

Facebook Yorumları

Emlak8
26.06.2020
BDDK şapkasından çıkan son tavşan
9.06.2020
Türkiye’nin üç aylık COVID-19 karnesi
27.05.2020
İki ayın sonunda COVID-19 krizinde neredeyiz?
13.05.2020
Fed Türkiye’ye swap hattı açar mı?
4.05.2020
Merkez Bankasının son enflasyon tahmini ne anlatıyor?
18.04.2020
Tam karantina geciktikçe ekonomik maliyeti artıyor
9.04.2020
Beklemenin ekonomik maliyeti ve senaryolar
25.03.2020
Sırada ne var? Para basma zamanı mı?
23.03.2020
Fed’den Alacakaranlık Operasyonu ve Türkiye
20.4.2019
İki saat fazla çalış üstün yetenekliyle yarış
13.4.2019
TARP TECRÜBESİ NE GÖSTERİYOR?
31.3.2019
BİLDİK YOLDAN ŞAŞMAMAK GEREK
15.2.2019
Tanzimdeki satışlar ve üretimin önemi!
14.2.2019
Enflasyon beklentileri ve kredibilite
26.1.2019
Para politikası kuralları ülkeye özel midir?
19.1.2019
YENİDEN ÇIPALAMA
29.12.2018
ABD ekonomisi stagflasyon sürecinde mi?
9.12.2018
Enflasyondaki düşüş ve gelecek beklentileri
24.11.2018
Tahvil faizleri neden düşüyor?
17.11.2018
Enflasyonun sorumlusu bankalar mı?
9.11.2018
Enflasyonun nedenleri ve sonuçları
3.11.2018
2019 nasıl geçecek?
26.10.2018
MERKEZ’İ ANLAMAK
20.10.2018
Fed ufukta resesyon görmüyor
15.10.2018
Enflasyonla ‘mücadele’
6.10.2018
CANAVAR GÜÇLENMEDEN ETKİSİZ HALE GELMELİ
28.9.2018
Powell’dan gelen mesajlar
23.9.2018
GERÇEKÇİ TAHMİNLER ARTI HANEDE
15.9.2018
EKONOMİK DENGELENME
8.9.2018
HAFTAYA PİYASADA NELER OLACAK?
18.8.2018
Yolun bundan sonrası
11.8.2018
Bir haftada neler oldu?
28.7.2018
PİYASA FAİZİ NEDEN YÜKSELDİ?
20.7.2018
PİYASALAR NASIL?
14.7.2018
FAİZ ARTIŞI ÇEŞİTLERİ
7.7.2018
Enflasyon neden düşmeli?
30.6.2018
Dış basında Türkiye ekonomisi
22.6.2018
Seçim sonrası ekonominin yönü
16.6.2018
'FED' YENİ SAYFA AÇTI
8.6.2018
NEREDEN GELDİK NEREYE GİDİYORUZ?
0 0
ÖNEMLİ NOT: Bu sayfalarda yayınlanan okur yorumları okuyucuların kendilerine ait görüşlerdir. Yazılan yorumlardan DÜZCE YEREL HABER GAZETESİ veya duzceyerelhaber.com hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
Emlak8
GÜNÜN YAZARLARI
Günün Yazarları



Emlak8

Aradığın Evi Bul. Emlak8.Net

Dijital Reklam Ajansı Serbay Interactive